Cosumar : la recommandation d’Attijari passe d’acheter à vendre
Par mesure de prudence et dans l’attente de nouveaux éléments, la recommandation d’Attijari Global Research par rapport à la valeur Cosumar passe d’acheter à vendre, malgré la hausse de ses résultats au 1er semestre 2021.
Attijari Global Research (AGR) a diffusé une note de recherche portant sur Cosumar suite à la publication de ses résultats trimestriels.
A rappeler que Cosumar a réalisé un chiffre d’affaires de 4.382 millions de DH, en légère hausse de 2,9% au 1er semestre 2021. Son résultat net part du groupe ressort en hausse de 30% à 477 millions de dirhams.
La société de recherche souligne que les réalisations de Cosumar sont conformes aux attentes.
Les analystes indiquent que la progression de son chiffre d’affaire du groupe a été « portée par la reprise de la consommation hors foyers » et ce, après l’allègement des restrictions de mobilité sanitaire. Ainsi, les ventes du sucre blanc sur le marché local affichent une croissance de +5,7% sur la même période retrouvant leurs niveaux pré-crise sanitaire. Dans ces conditions, l’opérateur a pu contrebalancer le repli de l’activité export sur le même semestre ».
Mais l’activité à l’export a pâti à cause de la baisse des prix de vente du sucre blanc. « L’activité Export aurait accusé un repli de -8,2%, passant de 1.386 MDH au S1-20 à 1.272 MDH au S1-21. À l’origine de cette évolution, la baisse des prix de vente du sucre blanc exporté », indiquent-ils.
Et d’ajouter : « Parallèlement, nous constatons une orientation baissière des marges de raffinage à l’échelle internationale. Selon nos calculs, le spread moyen sucre blanc/sucre brut a baissé de -13%, passant de 101 à 88 $/T sur la période étudiée ».
Cosumar se traite au-dessus de la valorisation fondamentale faite par AGR
En bourse, le titre Cosumar se traite au-dessus de la valorisation fondamentale réalisée par AGR, d’où le changement de recommandation qui passe d’acheter à vendre.
« Depuis notre recommandation d’Achat en janvier 2021, le titre Cosumar affiche une performance de 26% dépassant ainsi notre cours fondamental de 240 DH. À date d’aujourd’hui, nous estimons que les perspectives de croissance du Groupe sur le MT sont en grande partie intégrées au niveau de notre valorisation », expliquent les analystes.
« Par mesure de prudence et dans l’attente de nouveaux éléments justifiant une révision de notre business plan, nous maintenons notre cours cible inchangé à 240 DH. Tenant compte d’un cours marché de 280 DH, le titre affiche ainsi une prime de valorisation de 14% en Bourse. Celle-ci ne pourrait être compensée à CT par les niveaux de rendement du titre », continuent-ils.
A noter que la hausse cumulée par le titre depuis le début de cette année a atteint 31,34% (observée à la clôture de la séance du mercredi 30 septembre).
Evolution du titre Cosumar
Source: medias24.com
