La performance des OPCVM en ligne avec le marché

Selon les dernières statistiques de l'AMMC, arrêtées au 13 avril 2018, l’indice de performance des OPCVM actions affiche une progression de 3,97% depuis le début de l’année, soit une performance légèrement inférieure à celle du marché.

En effet, sur la même période, le Masi a enregistré une hausse de 4,9%, atteignant 12.993,74 au 13 avril.

Notons que le marché Casablancais n’a pas connu un fort engouement pendant ces premiers mois de l’année. Ceci s’est traduit par la quasi-absence de la dynamique des grandes opérations des faiseurs de marché surtout pendant le mois de janvier.

Même si le Masi s’était rapproché de ses sommets historiques en franchissant la barre des 13.000 points à l’occasion de l’entrée en vigueur de la réforme du régime de change, ceci a été accompagné par de très petits volumes et donc peu de liquidité.

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Le graphique ci-dessous illustre l'évolution du Masi depuis Novembre 2017:

Source: LeBoursier

Ainsi, cette hausse n’est pas considérée comme étant significative d’après une analyste de la place sollicitée par LeBoursier.

Après la phase de publication des résultats annuels de 2017, le marché n’a pas changé de trajectoire. Il est resté assez neutre.

Cette morosité est liée principalement à deux facteurs : l’anticipation de certains résultats par les investisseurs d’un côté et le fait que ces derniers s’intéressent beaucoup plus aux dividendes qu’aux résultats réalisés. 

Rappelons qu'environ 21 MMDH seront distribués aux actionnaires au titre de 2017, en retrait de 8 % par rapport à l’année précédente.

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OPCVM Obligataires: des performances en ligne avec le marché

De leur côté, les OPCVM Obligations court terme (OCT) ont enregistré une performance de 0,81%, supérieure à celle du Moroccan Bond Index CT (+0,7%). Ce dernier s’établit à 169,77 points au 13 avril 2018.

Voici l'évolution du Moroccan Bond Index OCT depuis avril 2017:

Source: Plateforme Six

Pour leur part, les OPCVM Obligations moyen et long terme (OMLT) ont généré une performance de 1% depuis le début de l’année à ce jour, contre une performance de 1,24% du Moroccan Bond Index MLT qui s’établit à 260,46 points.

Voici l'évolution du Moroccan Bond Index MLT depuis avril 2017:

Source: Plateforme Six

Cette performance des OPCVM obligations, quoi que légère, n’est autre que le reflet de la petite baisse des taux des bons du Trésor enregistrée pendant la même période (d'après les données recueillies auprès de BMCE Capital Markets à l’issue de la séance d’adjudication du 10 avril dernier).

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Rappelons que les taux des bons du Trésor ont connu une légère hausse ou plutôt une correction pendant le premier mois de l’année qui a fini par s’estomper. Cette hausse était imputable à l’entrée en vigueur de la réforme du régime de change encore une fois, suite aux craintes des investisseurs. 

De l’autre côté, c’est l’importance de la demande face à la réduction de l’offre des bons du Trésor qui a engendré la baisse des taux, étant donné que l’Etat compte se financer à l’international cette année à hauteur de 2/3.

Les OPCVM monétaires face au resserrement de la liquidité 

S’agissant des OPCVM monétaires, ceux-ci ont réalisé une performance de 0,63% depuis le début de 2018 malgré un contexte macroéconomique peu favorable.

En effet, la liquidité du marché se resserre progressivement à cause du recul des réserves de change. Le déficit des liquidités bancaires est passé d’environ 42 MMDH à plus de 50 MMDH durant ces trois premiers mois de l’année.

Rappelons que la performance annuelle de cette catégorie tourne toujours aux alentours du taux directeur fixé par Bank Al-Maghrib qui est de 2,25% actuellement.

Enfin, selon des professionnels de la place, les perspectives sont stables pour les «produits taux»:

- OPCVM monétaires : l’indice de performance tournera autour de 2,3% à 2,4%.

- OPCVM CT : la performance à la fin de l'année 2018 va avoisiner les 2,6%.

- OPCVM MLT : la performance va tourner aux alentours de 3%

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