Ciments du Maroc : le cours devrait progresser de 23% (Alpha MENA)
Selon une analyse d'Alpha MENA qui prend en considération l’impact de la crise liée au coronavirus, le titre Ciments du Maroc devraient atteindre 1.463 dirhams dans un horizon de 6 mois. Par contre, le RNPG ajusté devrait reculer de 20% en 2020.
Selon cette analyse, le cours devrait progresser à 1.463 Dirhams en l’espace de 6 mois, contre un cours de 1.189DH observé à la clôture de ce jeudi 16 avril, soit une progression attendue de 23%.
Toutefois, l'analyste Fatma Charfi nous explique que “ a pandémie du coronavirus a massacré tous les titres, marchés et les plus puissantes des économies. Le secteur Ciments au Maroc sera, sans doute, fortement impacté. A cause des mesures prises pour contrer la pandémie, les chantiers BTP ont été arrêtés, ce qui va freiner la demande du ciment et les constructions immobilières évolueront également à un rythme très lent.”
Ainsi, les analystes recommandent de surpondérer le titre dans les portefeuilles alors qu'avant la crise du Covid-19, ils le recommandaient à l’achat.
Cette nouvelle recommandation se base principalement sur les arguments suivant :
- Suite à la propagation du Coronavirus qui a conduit à la suspension des activités de chantier, le bénéfice par action a été révisé à la baisse (-30,5% pour l'année 2020 à 58,5 DH). Les analystes prévoient une baisse des revenus de CIMAR d’environ de 13% en 2020.
- Les perspectives de croissance pour la période à venir ont été revues à la baisse en vue du ralentissement de l'activité et de l'érosion attendue de la marge d'EBITDA : une moyenne de 46% sur la période 2019-2021 contre une moyenne de 47,6% sur la période Période 2016-2018.
“Nous pensons que le cimentier a tant résisté pendant les dernières années à la morosité du marché et à la demande atone, qui va malheureusement s’effondrer en 2020 : selon notre modèle la demande du ciment sera autour de 12,4 MT, soit une baisse de 10%.” ajoute la même source.
Voici les prévisions des analystes concernant les principaux indicateurs de Cimar pour 2020 et 2021 :
| à fin 2019 | Prévision pour fin 2020 | Prévision pour fin 2021 | |
| CA (en MDH) | 3.996 | 3.456 | 3.774 |
| RNPG ajusté (en MDH) | 1.066 | 844 | 1.050 |
| Dividende (en DH) | 85 | 85 | 85 |
Source : Alpha MENA.
Concernant l'année 2021, les analystes prévoient une reprise de l'activité de Ciments du Maroc de 9,2% par rapport à 2020. Concernant les bénéfices ajustés, ils devraient progresser de 25% durant la même période après une baisse de 20% en 2020.
Dans ce sens, la même source reste optimiste en soulignant que “ la filiale de HeidelbergCement est dotée d’une structure bilancielle solide ce qui lui permettra probablement de résister à cette crise."
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