Les explications derrière la révision de la note de SGMB par Fitch

Fitch Ratings a révisé la note nationale à long terme de la Société générale marocaine de banques (SGMB) de "AAA(mar)" à "AA(mar)", tout en confirmant une perspective stable : "Ce déclassement reflète principalement le changement d’actionnaire principal, avec le retrait de Société Générale SA au profit du groupe marocain Saham", explique Fitch Ratings.

La note nationale à court terme demeure fixée à "F1+(mar)", la meilleure possible.

Cette décision survient dans le contexte du retrait de Société générale SA, l’ancien actionnaire majoritaire, remplacé par le groupe marocain Saham. Fitch a également retiré les notes de la surveillance négative, actée au moment de l’annonce de cette transaction.

Le passage de "AAA(mar)" à "AA(mar)" est lié à la sortie de Société Générale SA, un groupe bancaire international reconnu pour ses ressources importantes, qui modifie la perception de Fitch quant à la capacité de soutien externe dont pourrait bénéficier SGMB en cas de besoin.

Il faut aussi noter que Moody’s avait procédé au même type de downgrade de Crédit du Maroc lorsque le Crédit Agricole français en est sorti.

Une révision qui n'est pas en lien avec la solidité de la banque

Cette transition a conduit Fitch à recalibrer son évaluation du risque pour SGMB, tout en soulignant que cette dégradation ne remet pas en cause la solidité intrinsèque de la banque.

Selon Fitch, "l’économie marocaine bénéficie d’une croissance solide, avec des prévisions de 3,5 % pour 2025-2026, portée par les secteurs du tourisme et de la construction". Cette dynamique repose sur des secteurs stratégiques tels que le tourisme et la construction, stimulés par des événements sportifs majeurs prévus dans le pays.

Fitch anticipe également une hausse de la demande de crédit, qui pourrait dépasser la moyenne de 4,5% observée entre 2019 et 2024.

"Avec une part de marché de 7% des crédits et dépôts à fin juin 2024, SGMB maintient une position solide sur le marché bancaire marocain", affirme Fitch.

"Les ratings des banques marocaines suivies par Fitch sont tous très bons, de ce fait, ils ne présentent pas de points de différentiation majeurs", commente un expert financier à Médias24.

"Les ratings de SGMB sont solides et sont tous en haut des échelles de classification de Fitch. Le rating long terme national qui différencie légèrement les banques n’est que le reflet de leur taille, et non de leur solidité propre. Le fait d’être downgradé de AAA à AA suit la logique de la perte de support potentiel de Société Générale", poursuit-il.

Un parallèle est souvent fait avec Crédit du Maroc, "qui avait connu un déclassement similaire lorsque Crédit Agricole s’était désengagé de son capital. Cette tendance montre que les partenariats avec des actionnaires internationaux jouent un rôle crucial dans le maintien des notations élevées", continue. notre interlocuteur.

SGMB, sous la direction de Saham, devra capitaliser sur ses atouts historiques, dont sa part de marché significative et sa réputation auprès des multinationales, pour maintenir sa position compétitive dans le secteur bancaire marocain. "Le rating AA reste excellent et témoigne de la capacité de SGMB à répondre à ses engagements à long terme", ajoutent nos sources.

Malgré cette dégradation, Fitch insiste sur la résilience de SGMB et son potentiel à consolider sa position sous la direction de Saham. La banque dispose de fondamentaux robustes et d’une franchise historique qui continue d’attirer les entreprises multinationales présentes au Maroc.

La méthodologie Fitch au cœur de la révision

Fitch utilise une approche en trois niveaux de rating pour évaluer les banques, explique notre source.

Il y a un rating international qui renseigne sur le niveau de risque à l'échelle mondiale et compare des entreprises dans différents pays. "Toutes les grandes banques marocaines notées par Fitch, comme BMCI, BoA, AWB, CIH et SGMB, obtiennent une note de BB. Cela correspond à un cran en dessous de la note de l'État marocain, qui représente le plafond possible dans ce contexte", nous explique-t-on.

Il y a le rating national à court terme. Celui-ci évalue la capacité des banques à répondre à leurs engagements immédiats sur le marché local. "Fitch attribue la note maximale de F1+ à SGMB et aux autres banques marocaines suivies, signalant une excellente résilience à court terme", commente notre expert financier.

Enfin, il y a le rating national à long terme, qui reflète le risque à long terme dans un contexte national. SGMB, après sa dégradation de AAA à AA, "obtient la 3ᵉ meilleure note sur une échelle de 23 notes", insiste notre interlocuteur. Et d'ajouter, "ce rating est excellent. Il reste néanmoins 1 cran en dessous de AWB, deux crans en dessous de BMCI. Il est à égalité avec celui de BoA et est un cran au-dessus de CIH".

Fitch met en avant que ces ratings reflètent principalement la taille des banques et le soutien potentiel attendu de l'État ou d'autres actionnaires influents, comme BNP Paribas pour BMCI. "Plus une banque est importante, plus Fitch considère que l’État serait enclin à intervenir en cas de difficulté", souligne l’agence.

SGMB, bien qu’étant une banque de première importance, voit son soutien perçu diminuer en raison du changement d’actionnariat. En comparaison, Attijariwafa Bank bénéficie de l’appui du groupe Al Mada, et BMCI reste soutenue par BNP Paribas.