BKGR anticipe une hausse de 13,4% de la capacité bénéficiaire de la cote cette année à 33,2 MMDH

La société de recherche BKGR a publié son forecast 2024-2025. Elle projette une amélioration des revenus et de la capacité bénéficiaire de la cote en 2024 et 2025.

Une amélioration attendue de l’activité commerciale de la cote de 5,9% à 275 MMDH est attendue en 2024, portée par l’ensemble des secteurs (+6,1% pour les financières, +5,7% pour l'industrie et +6,5% pour les assurances). La société de recherche souligne qu’en 2025, une croissance des revenus de la cote de 7% devrait être observée pour atteindre 294,2 MMDH.

La capacité bénéficiaire de la cote devrait également progresser cette année, ainsi qu’en 2025. D’après BKGR, elle devrait se bonifier de 13,4% cette année à 33,2 MMDH. Retraité de la provision Wana constatée par IAM en 2023 et des contributions au Fonds 126, le RNPG global devrait s’améliorer de 7,1% en 2024. En 2025, la capacité bénéficiaire de la cote devrait atteindre les 36 MMDH.

Chaque secteur d’activité − industrie, financières et assurances − devrait voir son RNPG progresser cette année, selon BKGR.

L’industrie devrait voir sa capacité bénéficiaire progresser de 15,6% à 17,7 MMDH, attribuable principalement à IAM qui devrait afficher un RNPG en hausse de 13,4%, tiré par la non-récurrence du don au Fonds spécial de gestion des effets du séisme et de la provision de 500 MDH. De son côté, TotalEnergies devrait profiter de la non-récurrence de l’amende réglée dans le cadre de l’accord conclu avec le Conseil de la concurrence. LafargeHolcim Maroc devrait également contribuer avec une appréciation attendue de 23,4%, sous l’effet combiné de l’optimisation des coûts de production et de la hausse du chiffre d’affaires redevable à la reprise de la dynamique sur le marché domestique.

Concernant les financières, leur capacité bénéficiaire devrait enregistrer une croissance à deux chiffres de 10,7% à 13,8 MMDH, portée principalement par la bonne tenue du PNB et par l’allègement des charges générales d’exploitation, compensant ainsi la légère hausse attendue (+1,1%) du coût du risque devant accompagner la croissance de l’encours de crédits et couvrir une éventuelle dégradation de la sinistralité au Maroc. Cela s’explique par les retombées négatives des crédits Oxygène et Relance, et de la notation de certains pays d’implantation pour les acteurs disposant de filiales en Afrique. La hausse prévue des dotations pourrait toutefois être compensée par d’éventuelles reprises émanant de la politique de provisionnement prudente et prospective adoptée par le secteur en 2023.

La capacité bénéficiaire des assurances devrait, en 2024, s’apprécier de 14% à 1,7 MMDH, tirée notamment par le bon comportement attendu de l’activité commerciale ainsi que par un allègement des pressions inflationnistes.

Les banques devraient être les premières contributrices à la croissance des bénéfices de la cote cette année, avec une contribution positive de 1.327 MDH, suivi des télécoms et du BTP avec des contributions positives respectives de 708 MDH et 509 MDH.

La masse des dividendes en 2024 est également attendue en hausse de 6,3% à 21 MMDH. Selon BKGR, elle devrait progresser légèrement pour atteindre 21,4 MMDH en 2025.