Portefeuille : BKGR recommande d'alléger les titres HPS et SMI

La société de recherche BMCE Capital Global Research (BKGR) recommande aux investisseurs d’alléger deux valeurs dans leurs portefeuilles, dans son dernier Stock Guide, publié le 1er juin. A noter que ce Stock Guide porte sur 33 valeurs représentant 89% de la capitalisation boursière de la place.

Les deux valeurs que BKGR recommande d’alléger sont HPS et SMI.

Le cours de HPS devrait baisser de plus de 5%

Le contexte global en 2022 n’est pas très favorable pour l’opérateur HPS. Au cours de cette année, son activité devrait être impactée notamment par la pénurie des semi-conducteurs ainsi que par l’inflation. A noter que ces deux facteurs impactent plusieurs valeurs dans différents secteurs.

« Opérant dans un secteur fortement impacté par la pénurie des semi-conducteurs et l’inflation, HPS devrait connaître une évolution contenue, reposant sur sa capacité à générer de la croissance organique, atténuée par l’appréciation de ses charges d’exploitation dans un double contexte inflationniste et de forte mobilité des ingénieurs informaticiens », soulignent les analystes de BKGR.

Cela étant, et en dehors de ces éléments conjoncturels, le groupe devrait continuer à profiter de plusieurs facteurs favorables, comme souligné par les analystes de BKGR, à savoir :

- L’engouement des consommateurs pour les moyens de paiement dématérialisés (Contact-less, Mobile Payment, etc.) ;

- La signature de plusieurs contrats internationaux et le développement de plusieurs partenariats stratégiques lui permettant de limiter ses risques via une diversification géographique importante ;

- La diversité de ses modèles d’affaires (transactionnel, licences, SaaS, etc.) ;

- Et un backlog bien fourni pour les prochaines années (un carnet de commande estimé à M MAD 579 au terme du S1 2021).

En tenant compte de l’ensemble de ces éléments qui devraient influencer l’activité du groupe cette année, BKGR recommande aux investisseurs d’alléger le titre HPS dans les portefeuilles, avec un cours cible de 5.826 dirhams.

Le titre devrait ainsi reculer de 5,7% en comparaison avec un cours de 6.183 dirhams, observé à la clôture de la séance de cotation de ce lundi 6 juin.

« Toutefois, nous estimons que le cours actuel intègre déjà ces perspectives, d’autant plus que la hausse attendue des OPEX devrait peser sur les marges à court et moyen terme, d’où notre recommandation d’alléger le titre », expliquent les analystes.

Le titre a d'ailleurs lâché plus de 8% depuis le début de cette année.

Evolution du cours de HPS

Source: medias24.com

SMI Imiter: Le titre devrait baisser de 15%

Malgré la hausse remarquable des cours de l’argent sur la sphère internationale, SMI Imiter ne pourrait pas en profiter à cause de ses difficultés opérationnelles.

« La filiale argentifère de Managem ne devrait profiter que partiellement de la hausse des cours de l’argent qui représente une valeur refuge dans un contexte incertain et ce, compte tenu de la baisse des teneurs de la mine. En effet, les difficultés opérationnelles d’Imiter devraient continuer d’impacter les marges de la société consécutivement à la hausse des cash-costs », indique la société de recherche.

Et de souligner : « Afin de pallier cette perte en teneur, SMI a procédé à la construction d’une carrière de récupération des anciennes haldes argentifères, qui aurait contribué à la hausse de la production argentifère de 28% au T1 2022, portant les zones de production de la mine à 3 à savoir : la mine, la digue et la carrière ».

« Toutefois, ce nouveau projet ne devrait compenser que partiellement le repli de la production et le retour à une exploitation normale ne serait possible que dans le cas d’une découverte majeure d’un nouveau gisement ».

Les analystes de BKGR évaluent ainsi le titre SMI à 1.438 dirhams. Le titre devrait baisser de 15%, en comparaison avec un cours de 1.699 dirhams (observé à la clôture de la séance de ce lundi).

« Evalué par nos soins à 1.438 dirhams et en dépit d’une récente appréciation du titre, nous recommandons d’alléger le titre dans les portefeuilles », indiquent les analystes.

Le titre SMI suit en effet un trend haussier depuis le début de cette année, contrairement à la tendance suivie par tout le marché casablancais. La valeur a gagné 13,3% depuis début 2022 et elle continue de s’apprécier. A la clôture de la séance de ce lundi, le titre a gagné 4,6%.

Evolution du titre SMI

Source: medias24.com