Hausse du déficit de liquidité et potentielle pression sur les taux au T2-2022 (AGR)

Concernant le maché monétaire, la société de recherche note que Bank Al Maghrib continue d’injecter des liquidités dans le marché monétaire en satisfaisant la totalité de la Demande bancaire. La banque centrale a réduit de 8,9 MMDH son intervention au cours de la semaine du 15 au 21 avril à travers ses avances à 7 jours.

AGR précise que « le déficit de liquidité bancaire se creuse de 5,6 MMDH à fin mars 2022 en glissement annuel à 66,7 MMDH ». Parallèlement, les autres indicateurs monétaires indiquent une progression de 8,2% des avoirs en réserves début avril à 329,1 MMDH par rapport à la même période l’année précédente. « De son côté, le Trésor réduit de 10 MMDH en une semaine le placement de ses excédents de trésorerie. En effet, l’encours moyen des placements à blanc et avec prise en pension est passé de 23,4 MMDH à 13,3 MMDH » précise AGR.

En avril, le Trésor lève 56% de son besoin mensuel

Le besoin de financement annoncé du Trésor au mois d’Avril était de 5,25 MMDH. In fine, à la clôture du mois, le Trésor a effectué une levée de 3 MMDH. « Concernant cette dernière séance d’adjudication CMT, l’argentier de l’État souscrit sur le marché domestique 1,2 MMDH, face à une Demande des investisseurs de 3,6 MMDH, soit un taux de satisfaction de la séance de 33% » précise la société de recherche.

Au cours de cette séance, le taux de rendement primaire à un an s’est élevé à 1,67%. Concernant le marché secondaire des BDT, l’évolution demeure mitigée. « Les maturités 2 ans et 30 ans cèdent 1 PBS et 4 PBS respectivement, tandis que les maturités 52 semaines, 10 ans et 20 ans progressent de 2 PBS, 2 PBS et 5 PBS respectivement » note AGR.

D’après les dernières estimations de la société de recherche, le besoin de financement intérieur brut mensuel du Trésor devrait atteindre 12,7 MMDH et pourrait induire une légère pression sur les taux courant du second trimestre 2022.