Label’Vie : Alpha Mena change sa recommandation d’ ‘accumuler’ à ‘alléger’
Le groupe a affiché une forte croissance en bourse en 2021 et parvient à générer de la croissance dans un contexte encore marqué par la crise. Son développement agressif des points de vente au Maroc et le faible taux de pénétration du secteur de la grande distribution laisse de la marge pour de la croissance supplémentaire.
Dans une note diffusée le 31 janvier, Alpha Mena évoque les réalisations du groupe Label’Vie. Après avoir été très résilient face à la crise sanitaire de 2020, le groupe a affiché en bourse, une forte progression de près de 55% en 2021. Cette année encore, il affiche une hausse de 6% surperformant le MASI, en progression de seulement 3,6%.
Source: medias24.com
Autrefois recommandé à l’accumulation, Alpha Mena recommande désormais d’alléger le titre dans les portefeuilles et valorise le titre 4.989 dirhams, soit un downside de 5%. Pour la société de recherche, le titre est globalement bien valorisé par le marché mais pêche par son faible rendement.
Une forte dynamique commerciale
À fin septembre 2021, le groupe affichait un chiffre d’affaires en hausse de 6% à 8.694 millions de dirhams. Une progression notamment portée par une forte dynamique de vente et l’accélération de nouveaux centres commerciaux. 7 nouveaux points de vente ont été ouverts au troisième trimestre 2021.
Une dynamique qui se confirme même en comparaison avec une année normative. « La bonne dynamique commerciale est confirmée par l’augmentation des volumes des ventes par rapport à 2019, année de référence n’ayant pas connu de perturbations liées à la gestion de la crise sanitaire de la Covid-19 » explique Alpha Mena.
Le groupe dispose qui plus est d’une forte marge de progression. Le secteur de la grande distribution dispose d’un taux de pénétration encore faible de seulement 17% contre 38% pour les pays comparables. Dès lors, la stratégie de développement du groupe lui permettra de générer de la croissance en 2022.
Une résilience démontrée en temps de crise
Le groupe s’est montré encore une fois très résilient face à la crise sanitaire et aux perturbations dans le secteur agroalimentaire, liées à la logistique et au pouvoir d’achat des ménages. Par rapport à d’autres acteurs du secteur dans la région Mena, le groupe affiche des indicateurs très satisfaisants. « D’ailleurs au sein de notre couverture, les acteurs de la grande distribution tunisienne ont vu leur chiffre d’affaires baisser, notamment Monoprix » explique la société de recherche.
La résilience du groupe s’affiche également à travers sa digitalisation. « Le groupe a, par ailleurs, réussi sa transformation digitale ainsi que son programme de développement du e-commerce à travers une série d’alliances avec plusieurs opérateurs du e-commerce, outre la prise de participation dans RMK, filiale de M2M, et le partenariat avec le spécialiste de la vente en ligne Jumia » précise la société de recherche. Elle indique également que le groupe a également signé un partenariat avec Glovo pour renforcer le service de livraison à domicile à travers Carrefour Market.
Un potentiel quasi épuisé
La progression de +55% en 2021 limite fortement le potentiel du groupe cette année, selon la société de recherche. Cependant Label’Vie est principalement pénalisé par la méthode de valorisation du dividend yield. Ce dernier sera en effet assez limité à 1,67% en 2021 et 1,24% en 2022.
Néanmoins, le groupe dispose d’une stratégie forte pour générer des revenus dans des conditions qui ne sont toujours pas optimales. « LBV est une valeur de croissance et la négociation avec une prime élevée n’est pas une surprise, surtout dans ce contexte dominé par les incertitudes » conclut Alpha Mena.
