Label'Vie : M.S.IN recommande de conserver le titre dans les portefeuilles

La société de bourse M.S.IN a diffusé une note de recherche portant sur Label'Vie suite à la publication de ses résultats semestriels.

A rappeler que Label'Vie a réalisé un résultat courant consolidé de 248 millions de dirhams au 1er semestre 2021, en hausse de 14% par rapport à la même période en 2019. Par rapport à 2020, le résultat courant diminue de 6%.

Les analystes de M.S.IN recommandent aux investisseurs de conserver le titre dans les portefeuilles, en anticipant une hausse de plus de 10% pour atteindre un cours de 4.746 DH contre un cours de 4.280 DH (observé à la clôture de la séance du mercredi 29 septembre).

Evolution du titre Label'Vie

Source: medias24.com

Pour la valorisation de la valeur Label'Vie, M.S.IN a opté pour la méthode d’actualisation des cash-flows futurs (DCF), en se basant sur les hypothèses suivantes :

> Un TCAM du chiffre d’affaires consolidé de 9,5% sur la période 2021e-2025p ;

> Un CMPC de 5%, calculé sur la base d’un Bêta de 0,6 et un taux sans risque de 2,4% ;

> Une prime de risque du marché de 8,5% ;

> Et, un Gearing de 103%.

Les analystes trouvent que la valeur traite à un PER élevé de 37x. Ce niveau est justifié par l’intégration de ses potentiels de croissance attendus à moyen et long terme.

Perspectives d'évolution de Label'Vie

M.S.IN table sur un taux de croissance annuel moyen (TCAM) de 9,5 % du chiffre d’affaires consolidé de Label'Vie.

Les analystes basent cette prévision sur les arguments suivants :

> Le potentiel de développement du marché de la distribution moderne au Maroc dont le taux de pénétration représente 17% Vs. 38% pour les pays comparables ;

> L’accélération du rythme d’ouverture des supermarchés et hypermarchés en lien avec la diversification des formats de distribution ;

> L’optimisation des charges opérationnelles et financières grâce à la création d’Aradei Capital et la restructuration de la dette ;

> La tendance positive continuelle des ventes des magasins Atacadao suite aux changements stratégiques du business model en 2017 ;

> Le renforcement de l’offre digitale à travers une série d’alliances avec plusieurs opérateurs du e-commerce, outre la prise de participation dans RMK, filiale de M2M, et le partenariat avec le spécialiste de la vente en ligne Jumia ;

> La bonne dynamique commerciale confirmée par l’augmentation des volumes des ventes par rapport à 2019, année de référence n’ayant pas connu de perturbations liées à la gestion de la crise sanitaire de la Covid-19.