Auto Hall : Attijari maintient sa recommandation d’acheter le titre
En se basant sur les réalisations annuels 2020 du groupe Auto Hall, Attijari Global Research maintient sa recommandation d’acheter le titre et anticipe une hausse de plus de 18% de son cours.
Attijari Global Research maintient sa recommandation d’acheter le titre avec un cours objectif de 95 DH, contre un cours de 80,10 DH (observé à la clôture de la séance du 1er avril). Le titre garde ainsi un potentiel de hausse de plus de 18%.
Le titre avance bien en bourse. Son cours a grimpé de 13,62% depuis le début de cette année, dépassant largement la performance du MASI qui s’est située à 2,35% ce jeudi.
Evolution du cours d’Auto Hall
Graph Auto Hall P
Cette recommandation est basée sur les éléments suivants :
> Des réalisations 2020 largement supérieures aux anticipations
La baisse du chiffre d’affaires d’Auto Hall anticipée initialement par AGR (-21,5%) était plus importante que ce qui a été réalisé par le groupe en 2020 (-10,8%). « A l’origine de cette surperformance, la bonne dynamique des marques DFSK et OPEL dont les ventes ont progressé de 66% et 44% respectivement en 2020 », commente la société de recherche.
« En dépit du recul de l’activité, l’EBE publié demeure stable à 455 millions de DH en 2020, équivalent à une marge de 11,5%, en hausse de 1,2 pt. Ce niveau de profitabilité tient compte d’une plus-value sur cession d’immobilisations de 67 millions de DH», ajoute-t-elle.
A rappeler que son résultat net consolidé, lui, ressort en retrait de 9% à 144 millions de DH en 2020.
> Un gain de Parts de marché, attestant de la pertinence de la stratégie commerciale
Le groupe a pu surperformer son secteur malgré la crise et la baisse de la demande, d’après AGR.
« Dans un contexte marqué par la chute des volumes de ventes du segment VP/VUL de -20% en 2020, Auto Hall surperforme largement son secteur à travers une baisse de ses ventes de -1% à 20.866 unités. En effet, les marques phares du groupe, à savoir DFSK et OPEL, se sont hissées au Top 10 des ventes en 2020 renforçant ainsi leur positionnement sur le marché marocain. Ainsi, les PDM de DFSK et de OPEL s’améliorent respectivement de 11% à 19,9% et de 2,5% à 4,4% », soulignent les analystes.
« En 2020, Auto Hall a démontré sa capacité à surperformer son secteur. À cet effet, nous pensons que l’opérateur est bien positionné pour accompagner la reprise du secteur Automobile au Maroc grâce notamment à son programme d’investissement visant l’ouverture de 2 à 3 succursales par an pour atteindre à terme un réseau de distribution de 100 succursales contre 67 actuellement », conclut Attijari.
A rappeler que CFG Bank recommande aux investisseurs de conserver le titre Auto Hall dans leurs portefeuilles en attendant de reconsidérer leurs prévisions pour l’année 2021, vu que les réalisations du groupe s’avèrent supérieures aux attentes.
