Aradei Capital : Les résultats de 2020 supérieurs aux promesses du business plan d'introduction en bourse

Dans ses résultats annuels 2020, Aradei Capital affiche des indicateurs encourageants. Malgré la crise de la Covid-19 et la fermeture de 40% de la surface commerciale utile de la foncière durant la période de confinement, la société a su se montrer résiliente.

Les performances sont supérieures à celles annoncées dans son business plan présenté lors de son introduction en bourse. La foncière avait naturellement anticipé une baisse d'activité sur l'année 2020 en raison de la crise sanitaire, mais les répercussions n'ont pas été si dommageables que prévu. D'ailleurs, ce jeudi 4 mars, le titre Aradei Capital cloturait en hausse de 1,53% à 398 dirhams.

Chiffre d’affaires et résultat net plus résilients que prévu

Le chiffre d’affaires en 2020 a baissé par rapport à l’exercice précédent. Cependant moins que ce qui était annoncé dans les prévisions communiquées dans le prospectus de l’IPO. Le groupe tablait sur un recul de 10,1% de son chiffre d’affaires en 2020 à 258,6 millions de dirhams. In fine, il n’affiche qu’un recul de 5,9% à 271 millions de dirhams.

Une baisse contenue qui selon le groupe provient de différents facteurs à savoir :

• La hausse des revenus liés aux nouveaux investissements pour 20,3 millions de dirhams
• L’augmentation des revenus du périmètre constant pour un impact net de 12,9 millions de dirhams (nouvelles commercialisations, indexation, specialty leasing, etc.)
• Des mesures d'accompagnement octroyés aux locataires les plus impactés par la crise sanitaire pour 36,7 millions de dirhams
• La baisse des autres revenus (loisirs) pour un impact de 10,8 millions de dirhams

Le groupe a également vu juste concernant la diminution de ses revenus locatifs. Dans sa présentation au marché, Aradei Capital annonçait « tenir compte d’hypothèses (spécifiques à chaque actif) de non recouvrement de loyers d’en moyenne 2% des revenus locatifs ». Ceci a été avéré avec des revenus locatifs en baisse de 2% en 2020 à 263,6 millions de dirhams.

Concernant le taux d’occupation, la foncière ambitionnait au terme de l’horizon de son business plan (2026) d’arriver à 95% d’occupation. Fin 2020, la foncière annonce un taux de 93% d’occupation, passant de 312 000 m² à fin 2019 à 346 000 m².

Côté investissement, le groupe s'est tenu a ses engagements après avoir décaissé 217 millions de dirhams en 2020 dans le cadre d’un programme d’investissement de 780 millions de dirhams. Une réalisation en ligne avec le business plan qui avait prévu 206 millions de dirhams.

Le FFO (Funds From Operations) de la société s’élève à 131,78 millions de dirhams, en baisse de 15,7% par rapport à l’année précédente. Un retrait principalement causé par le recul du chiffre d’affaires. Cependant, la baisse est nettement moins importante que celle anticipée par le groupe. Aradei tablait initiallement sur une baisse de 32,9% de son résultat net à 104,9 millions de dirhams.

Des dividendes et un taux de distribution supérieurs aux attentes

Dans sa note d’information d’introduction en bourse, le groupe rappelle que « l’historique de la société sur les trois dernières années reflète une moyenne de distribution de 90% ». En 2019, la société avait distribué 152 millions de dirhams à ses actionnaires et tablait sur des dividendes de 89,2 millions au titre de l’année 2020 avec un taux de distribution de 85%.

Il s’avère qu’Aradei a annoncé un taux de distribution de 100% avec 131 millions de dirhams de dividendes au titre de l’année 2020. Le dividende par action sera de 12,4 dirhams contre 8,37 dirhams par action initiallement prévus dans le business plan présenté au marché.