Rentabilité, cours boursier... La SMI ne connait pas la crise

La Société Métallurgique d'Imiter (SMI), filiale de Managem qui produit exclusivement l’Argent métal, a publié des résultats semestriels en forte hausse ce vendredi 18 septembre. La société se démarque dans un contexte marqué par la dégradation des activités de la plupart des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca.

Malgré une production en baisse de 12% en raison du recul de la cadence causée par le confinement et les mesures sanitaires mises en place, SMI a pu tirer son épingle du jeu en profitant de l’appréciation du cours de l’Argent de 16% au premier semestre.

La société a ainsi vu son chiffre d’affaires augmenté de 4% au premier semestre 2020, à 440 millions de DH contre 424 millions de DH l’an dernier.

Suite à la hausse du chiffre d’affaires, l’excédent brut d’exploitation s’est apprécié de 8% pour se situer à 210 millions de DH. La marge opérationnelle s’est donc améliorée de 2 points à 48%.

Le résultat financier a augmenté de 8 millions de DH en passant de -9 millions de DH à -1 million de DH.

Ainsi, le résultat net de la société ressort en hausse de 33% à 61 millions de DH contre 45 millions de DH l’an dernier. 

« SMI est la valeur de l’année »

Suite à la publication de ses résultats, le titre SMI a bondi de 3,96% à 2.335 DH à la clôture de la séance de ce vendredi, après l’échange d’un volume de 1.531 titres pour un total de 3,57 millions de DH.

Depuis le début de l’année en cours, la valeur a gagné 48,92%, soit la plus forte hausse de cours de la cote casablancaise. 

Evolution du cours de SMI

Graph SMI P

Commentant les résultats de la société, Fouad Berrada, Equity sales trader à Sogécapital Bourse, souligne que « les résultats semestriels de SMI sont meilleurs que ce qui était attendu par le marché. Ils confirment ainsi la forte hausse du cours du titre en bourse ».

Qu’en-est-il de ses perspectives d’évolution ? « La société a connu une baisse de production durant le premier semestre. Cette baisse pourrait se poursuivre durant le deuxième semestre à cause de la pandémie du Covid-19. Toutefois, l’effet cours va être beaucoup plus important que l’effet volume. Cela s’explique par le fait que le cours de l’Argent a beaucoup pris à partir du mois juillet. Si le cours de l’Argent se stabilise autour du niveau actuel qui est de 27 $/Oz ou le dépasse, les résultats du deuxième semestre de SMI seront bien meilleurs que ceux enregistrés au premier semestre », affirme notre interlocuteur.

Et de coninuer : « Il faut savoir que l’Argent est parmi les actifs les plus performants cette année au niveau mondial. Il a rattrapé son retard par rapport à l’Or et il est même en train de le surperformer. Cette tendance devrait s’amplifier. La conjoncture internationale est favorable pour que l’Or et l’Argent continuent leur montée, vu qu’il y a une baisse des taux d’intérêt à l’échelle mondiale et un affaiblissement du dollar depuis quelque temps. Ce sont autant d’éléments qui plaident pour le maintien de la hausse de ces deux métaux ». 

« SMI reste la valeur de l’année malgré le fait qu’elle est peu liquide. Son cours peut rapidement baisser comme il peut rapidement augmenter. Mais, tant que le cours de l’Argent continue de s’apprécier, le titre va encore prendre de la valeur », conclut-il.

Selon un article de Investing.com, le cours de l’Argent pourrait se diriger vers un nouveau record et ce, même après le rallye explosif de mars à août 2020. « La faiblesse des taux d’intérêt réduit le coût de détention de positions longues sur l’argent et tous les actifs corporels. Dans le même temps, ils ont fait baisser la valeur du dollar américain et de toutes les monnaies fiduciaires », peut-on lire sur l'article.

D’après la même source, l’argent pourrait dépasser largement le niveau de 50 $/Oz au cours des prochains mois et des prochaines années. 

Sur le même registre, une analyste chez une banque de la place trouve que « la progression à deux chiffres de ses résultats montre que SMI est une très bonne valeur. Son cours affiche une belle progression depuis le début de l’année. Et il devrait continuer de s’apprécier parce que les résultats sont au rendez-vous ».