Mutandis : Attijari Global Research maintient sa recommandation d'achat du titre

Les analystes d’attijari Global research (AGR) estiment que les réalisations semestrielles de Mutandis sont rassurantes. Ils rappellent que le groupe a pu être résilient grâce à la diversification de son portefeuille activités.

A rappeler que Mutandis a dégagé un chiffre d’affaires stable à 683 millions de DH et un résultat net courant en baisse de 11%.

Selon les anticipations d’AGR, le chiffre d’affaires du groupe devrait enregistrer une légère hausse de 1,1% contre une quasi-stagnation de l’EBE en 2020.

Les différentes activités du groupe devraient renouer avec un rythme de croissance normatif à compter de 2021 permettant au chiffre d’affaires et à l’EBE consolidés d’afficher des TCAM de 6,3% et de 8,9% respectivement.

Pour sa part, la capacité bénéficiaire de Mutandis devrait franchir la barre des 100 millions de DH au terme de la période 2020-2022, soit un TCAM cible du RNPG de 15,2%.

Le titre Mutandis devrait également profiter de la baisse technique de son coût du capital grâce à la tendance baissière des taux souverains au Maroc.

Ainsi, le WACC pondéré des activités de l’opérateur passerait de 8,4% en 2018 à 7,9% en 2020, selon les anticipations d’Attijari.

Tenant compte de tout ce qui précède, Attijari fixe un cours objectif de 273 DH, sur un horizon de 12 mois, anticipant ainsi une hausse du cours de Mutandis de 27% en comparaison avec un cours de 215 DH, observé à la clôture de la séance du mercredi 9 septembre. Elle maintient ainsi sa recommandation d’achat du titre.
 

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