L'Etat lèvera 35 milliards de DH sur le marché local de la dette au 2ème semestre 2020
Après avoir intensifié ses levées sur le marché local de la dette au 1er semestre 2020 qui se sont élevées à 41 milliards de DH, le Trésor va lever 35,2 milliards de DH au 2ème semestre. Cela ne devrait pas impacté ce marché vu qu’il a déjà anticipé et intégré la hausse des besoins du Trésor.
Au premier semestre 2020, le Trésor a intensifié ses levées sur marché des adjudications en levant 41 milliards de DH, d’après un gestionnaire de fonds de la place.
« Cette intensification a été observée progressivement à partir de la fin du mois de février avec le déclenchement de la crise du Covid-19 », précise-t-il.
Du côté des investisseurs, « ils ont ralenti un peu le rythme de soumission compte tenu de l’impact de la crise du Covid-19 et du déficit de liquidités bancaires ».
« Malgré ce déséquilibre entre l’offre et la demande, les taux ont baissé. Leur baisse s'explique par la politique monétaire et les décisions prises par la Banque centrale notamment la baisse du taux directeur », explique notre interlocuteur.
A rappeler que le Conseil de Bank Al-Maghrib, réuni mardi 16 juin, a réduit de 50 points de base le taux directeur qui passe à 1,5%. Cette baisse est la deuxième après celle de 25 points de base de mars dernier.
« La baisse du taux directeur de 75 pbs n’a pas été observée d’une manière intégrale sur la courbe des taux. Il y a des maturités qui ont baissé moins que d’autre notamment la partie moyen et long terme de la courbe, ce qui se justifie par les autres composantes macroéconomiques qui se sont dégradées », indique notre source.
« La baisse du taux directeur ne serait transmise à la partie moyen et long terme que si les investisseurs pensent qu'elle est durable », continue notre interlocuteur.
Quid du 2ème semestre 2020 ?
Les levées du Trésor sur le marché local devraient être moins importantes au 2ème semestre 2020 en comparaison avec le 1er semestre.
D’après notre interlocuteur, «en se basant sur les prévisions du marché monétaire, du déficit budgétaire, du financement du déficit budgétaire et du compte courant de la balance de paiement, et si le Trésor respecte parfaitement ce qu’il a annoncé au niveau du projet de loi de finances rectificative; son recours au marché local va être faible au 2ème semestre».
A rappeler que le montant des recettes d’emprunts à moyen et long termes prévu par le projet de loi de finances rectificative pour l’année 2020 s’élève à 136,2 milliards de DH, dont 76,2 milliards de DH seront levés sur le marché local et 60 milliards de DH sur le marché international.
Le trésor a levé 41 milliards de DH sur le marché local au 1er semestre 2020. Il lui reste donc 35,2 milliards de DH à lever au 2ème semestre. « Le marché avait anticipé son besoin de financement au 1er semestre. C’est pour cela qu’il a fortement levé durant les 6 premiers mois de l’année ».
>>> Lire aussi : Une légère hausse des levées du Trésor sur le marché domestique est observée
La baisse des levées du Trésor au 2ème semestre ne devrait pas impacté le marché. « La courbe des taux a déjà baissé. Elle a déjà intégré les éléments précités. Maintenant, les opérateurs du marché sont en train d’observer et d’attendre des nouveautés qui pourraient influencer ce marché ».
«Mais, il ne faut pas oublier qu’il y a encore beaucoup d’incertitudes qui touchent à l’aspect macroéconomique et à la situation sanitaire au Maroc », conclut notre source.
