OPCVM : légère réorientation vers le marché actions

Depuis le démarrage de la reprise de l’activité économique au Maroc et après la décision de Bank Al-Maghrib de baisser le taux directeur, l’actif net géré par les OPCVM a gagné 5,10% en passant de 464,14 milliards de DH au 8 mai à 487,82 milliards de DH au 3 juillet.

L’activité économique au Maroc a commencé à reprendre progressivement à partir du 18 mai, suite à l’appel du ministre de l’Economie et des Finances pour que les entreprises qui ne sont pas formellement interdites reprennent leurs activités. La reprise générale a été effectuée jeudi 25 juin.

A rappeler que la Banque centrale a baissé, pour la deuxième fois consécutives en cette année, le taux directeur qui est passé de 2% à 1,5%. Cette baisse devrait se répercuter sur les taux des bons du trésor. 

L’évolution de l’actif net des OPCVM depuis la mi-mai dégage une légère réallocation des investisseurs vers les OPCVM actions. 

L’actif net de cette catégorie d’actif est passé de 31,04 milliards de DH au 8 mai à 33,78 milliards de DH au 3 juillet, -d’après les données de l’Association des sociétés de gestion et fonds d’investissement Marocains (ASFIM), relayées par LeBoursier à travers ce lien-, s’appréciant ainsi de 8,82%. 

Cette hausse dépasse celle enregistrée par le MASI pendant la même période. Le principal indice de la cote casablancaise a en effet gagné 6,27% en passant de 9.517,12 points au 8 mai à 10.113,99 points au 26 juin. Sa variation depuis le début de cette année demeure par ailleurs dans le rouge (-16,91% au 26 juin). Idem pour l’évolution depuis le début de l’année de l’actif net des OPCVM actions (-11,04%).

Un gestionnaire de fonds de la place nous confirme que la légère réallocation des investisseurs vers le marché actions est liée à la baisse du taux directeur. 

Cette décision renforce en effet l’attractivité de la bourse suite à la création d’un spread supplémentaire entre le rendement du marché obligataire et celui du le marché actions.

Selon notre interlocuteur, « la baisse du taux directeur a généré une baisse des taux du marché obligataire. Les investisseurs se réorientent alors petit à petit vers les OPCVM actions ». 

Selon une note de CFG bank, c’est principalement la partie courte de la courbe des taux qui connaîtra le plus d’impact, avec un temps de latence sur la partie moyenne et longue. « Ceci est en ligne avec nos prévisions d’une baisse des taux en 2020 », commentent les analystes de CFG qui indiquent qu’ « au 26 juin, la partie courte de la courbe a déjà marqué une baisse comprise entre 53 points de base et 78 points de base selon les maturités ». 

Mais, « pour le moment, les OPCVM obligataires continuent d’attirer les investisseurs», nous indique notre interlocuteur. 

L’actif net des OPCVM Obligations moyen et long terme a augmenté de 6,34% pendant la période analysée, passant de 282,68 milliards de DH à 300,61 milliards de DH au 3 juillet. Il dégage toujours la meilleure performance enregistrée depuis le début de l’année en cours (+8,51% au 26 juin).

De leur côté, les OPCVM Obligations Court terme affichent une hausse de 9,9% à 62,60 milliards de DH contre 56,92 milliards de DH. 

Pour ce qui est des OPCVM monétaires, ils sont les seuls à afficher une baisse de l’actif net sous gestion pendant la période analysée. Celui-ci a baissé de 5,4% à 59,60 milliards de DH contre 63 milliards de DH.

A rappeler que les OPCVM Monétaires ont bénéficié du mouvement de panique qui a touché le marché au début de la crise du Covid-19. Il y a deux semaines, cette catégorie d’OPCVM affichait la meilleure évolution d’actif sous gestion depuis le début de l’année 2020 avant de céder la place aux OPCVM Obligations moyen et long terme.

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