Premièrement, le groupe engistré une croissance à deux chiffres dans ses activités liées au paiement, à savoir HPS Solutions (+13%) et HPS Processing (+22,4%).
Ainsi, la société a réussi à surperformer à nouveau la croissance de son industrie qui s'élève à 13,1%, selon les prévisions du World Payments Report et cela démontre la puissance et le succès international du logiciel PowerCARD, selon ces analystes.
Par contre, en raison d'une baisse de 13,3% de sa troisième unité opérationnelle (HPS Services), les revenus d'exploitation du groupe ont augmenté de 8,6% par rapport à l'exercice 2018. A ce titre, le chiffre d'affaires opérationnel s'établit à 720 MDH (contre 662 MDH en 2018), en croissance un peu plus lente que prévu par les analystes, du fait de la contre-performance de sa branche Services.
Les analystes de CFG soulignent, d'autre part, que les efforts du groupe pour augmenter ses revenus récurrents continuent de porter leurs fruits. Ils ont bondi de 27,7% sur un an, représentant 56,9% du total des revenus d’exploitation (contre 48,4% en 2018).
Et bien que HPS ait augmenté ses efforts de R&D de 18,3% par rapport à l'exercice 2018, la marge EBIT est passée de 16,7% en 2018 à 17,6% un année après, alors que les analystes CFG prévoyait une croissance de 17,3%. Cette croissance a été expliquée par la montée en puissance de nouvelles activités à plus forte valeur ajoutée et les efforts continus d'optimisation des coûts.
En conséquence, l'EBIT a augmenté de 14,4% par rapport à 2018. Les analystes de CFG prévoient que la marge EBIT poursuivera sa forte croissance au cours des prochaines années. Pour rappel, HPS vise à atteindre une marge EBIT de 20% en 2021.
Par ailleurs, le RNPG n'a augmenté que de 1,7%, atteignant 94 MDH, pour les raisons suivantes :
- Un effet de change négatif en 2019 contre un gain de change l'an dernier en 2018, conduisant à un intérêt net négatif de (-6,3) MDH contre (-0,1) MDH en 2018
- Une détérioration de 1,9 MDH de coûts exceptionnels : (-4,6 MDH) en 2019 contre (-2,7) MDH une année auparavant,
,
- Une reprise des dépenses non déductibles,
- L'introduction de la nouvelle taxe de solidarité sociale au Maroc (2,5% du résultat avant impôt pour les exercices 2019 et 2020 uniquement) entraînant un taux d'imposition effectif à l'IS plus élevé,
- Une baisse de 1,8 MDH des revenus des associés.
Étant donné que la plupart de ces impacts devraient être ponctuels, les analystes restent convaincus que HPS peut atteindre ou surpasser leurs prévisions pour les années à venir, même si la société peut rencontrer des hoquets mineurs en cours de route.
Enfin, la direction a annoncé un dividende par action de 50 DH, inférieur aux estimations des analystes (58 DH par action) et stable par rapport au dividende de 2018.
Sur la base du cours de clôture du mercredi 18 mars, le rendement du dividende de HPS s'élève à 1,9%. Un taux qui, selon CFG, n'est pas surprenant étant donné qu'il s'agit d'un titre de croissance.
A noter que cette analyse ne prend pas en considération l'impact de la pandémie du Covid-19 sur l'activité du groupe.
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