Bourse : jusqu'où ira HPS ?

C’est la véritable star de la cote casablancaise. Celle dont le nom est associé à une véritable success story dans le marché. Comme nous l’écrivions il y a quelques jours, la valeur technologique affiche la meilleure performance boursière du premier semestre de l’année en cours, avec des gains de plus de 30%.

Mais cela fait des années que HPS aligne ces gains à deux chiffres. La valeur qui s'est introduite en bourse en 2006 à 850 dirhams s'échange aujourd'hui à près de 3.300 dirhams. C'est à se demander si cette croissance exponentielle se poursuivra dans le temps. Et si le cours de la valeur n’atteindra pas un niveau déconnecté par rapport à la réalité de l'entreprise. 

CFG valorise le titre à 4.355 DH

"Je ne peux pas m’exprimer sur l’évolution du cours dans le marché secondaire, mais notre avis est très positif sur la valeur d’un point de vue fondamental", nous affirme Bachir Tazi, Directeur de CFG Bank Capital Markets. Alors que la valeur s’échange actuellement à 3300 dirhams, la société de bourse l’a valorisé en mai dernier à 4.355 dirhams, et l'a recommandé à l'achat.

"Les dernières réalisations d’HPS ont renforcé notre conviction sur la valeur, HPS représentant, selon nous, une opportunité d’investissement unique à la Bourse de Casablanca. En effet, HPS étant l’un des leaders mondiaux d’une industrie du paiement électronique extrêmement dynamique, le Groupe offre et continuera d’offrir des perspectives de croissance inégalées, ainsi qu’une diversification géographique de ses revenus très intéressante. Investir dans HPS équivaut à investir dans un des leaders mondiaux de l’une des industries les plus prometteuses sur les nombreuses années à venir", indique la société de bourse dans une note de recherche.

Elle estime qu'avec une croissance annuelle moyenne de 11,7% du nombre de transactions non-cash dans le monde sur la période 2013-2021 (10,5% au Maroc sur la période 2014-2018), le secteur du paiement électronique est extrêmement porteur et cette tendance est amenée à perdurer.

"Nous pensons que le cours actuel d’HPS ne reflète pas le potentiel de croissance mondiale à long terme de cette industrie", ajoute-elle.

Au-delà des aspects fondamentaux, Bachir Tazi nous indique que HPS est "une des boîtes les mieux gérées au Maroc". Il évoque également la communication de l'entreprise que le marché apprécie énormément, et l'accessibilité de son management: "Ceci représente un point important que les investisseurs locaux et étrangers apprécient et valorisent énormément", indique-t-il.

Un titre peu liquide, mais...

Et bien que le trend haussier sur lequel s’est engagé la valeur s’est opéré sur la base de petits volumes, cela ne change en rien la solidité et l’attractivité de ses fondamentaux, qui séduisent davantage les investisseurs : "HPS n’est peut-être pas très liquide comparativement à d'autres grandes valeurs de la place, mais elle est certainement plus liquide qu’il ya deux ans", argumente Bachir Tazi.

Il ajoute: "Il ne faut pas oublier que c’est aussi l’une des valeurs qui a le plus de flottant sur le marché".  HPS a en effet un flottant qui dépasse les 41% de son capital, et même son fondateur, Mohamed Horani, n'en détient que 10%.

HPS ne présente donc que de bons points et n’augure que de belles réalisations dans ses marchés local et international, les deux en pleine ébullition.  Elle affiche des résultats qui correspondent à ses prévisions et n’a jamais déçu: "C’est la meilleure equity success story de la place actuellement", conclut Bachir Tazi.

Pour l’instant donc, rien ne semble arrêter l’élan de son activité et de ses performances financières et, par conséquent, l'élan de son cours en bourse. HPS ne quitterait donc pas pour bientôt le podium des meilleures performances boursières de la place casablancaise.