Zone CEMAC : voici l'étude d'Attijari sur le réajustement technique des primes de risque

Sur la base de la courbe des taux souverains de l’Etat du Cameroun (mars 2019), les analystes relèvent que la maturité 3 ans offre un rendement de 5,54%.

«Tenant compte de l’exigence de rentabilité des investisseurs, nous déduisons une Prime de Risque relative à chaque classe d’actifs. Le choix de la courbe des taux souverains du Cameroun comme principale référence est justifié d’une part, par le poids économique de ce pays dans la sous-région Cemac (soit 42% du PIB) et d’autre part, par la dynamique relative de son marché des taux», soulignent les analystes.

Source: AGR

À l’analyse de l’évolution des différentes Primes de Risque relatives à chaque classe d’actifs, l’équipe d’AGR relève des baisses sensibles allant de -0,74 pt à -1,76 pt entre le T2-19 et le T4-18. 

Selon la même source, ce réajustement technique des Primes de Risque est justifié par la hausse des rendements souverains. En effet, le rendement 3 ans est passé de 4,49% à 5,54% sur la même période, en appréciation de 1,05 pt.

Les analystes de la filiale d’Attijari rappellent que leur approche vise à déterminer la rentabilité brute annuelle exigée par les investisseurs en zone Cemac et ce, sur un placement financier à moyen terme. 

Trois classes d’actifs sont étudiées, à savoir : la dette privée cotée, les secteurs d’activité non cotés et le marché boursier. A cet effet, un questionnaire est adressé à un échantillon d’investisseurs de référence composé de 20 participants.

Afin de calculer une prime de risque représentative des trois classes d’actifs retenues, les analystes ont distingué dans un premier temps deux profils d’investisseurs. Il s’agit des investisseurs locaux et étrangers qui affichent généralement une aversion au risque disparate. 

Dans un second temps, ils ont réparti la catégorie des investisseurs locaux en quatre types d’intervenants avec des pondérations différentes.