Bourse: Voici le portefeuille «Rendement optimal» proposé par Attijariwafa bank

Voici le portefeuille «Rendement optimal» proposé par Attijari Global Research, filiale de recherche d’Attijariwafa bank:

Ce portefeuille a été recommandé après la publication par les sociétés cotées de leurs résultats semestriels 2018.

L'écart entre les valeurs de rendement et les bons du Trésor à 5 ans est de 2,35 points

Pour les analystes de la banque, malgré le tassement de la croissance des bénéfices, le marché actions constitue actuellement «une réelle alternative de placement» compte tenu de taux obligataires historiquement bas et d’absence de pressions haussières.

«La question de l’amélioration des niveaux de rendement sur le marché financier marocain demeure l’un des principaux sujets des investisseurs à profil moyen et long terme», affirment les analystes.

Actuellement, l’écart entre le rendement des bons du Trésor à 5 ans (durée qui correspond à l’horizon de placement recommandé en bourse) et celui estimé pour 2018 des actions dites de rendement est de 2,35 points (5,2% contre 2,9%).

Les valeurs de rendement sont celles affichant les caractéristiques suivantes :

- Un rendement de dividende peu volatil est supérieur à 4%.

- Une liquidité acceptable.

- Une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard de DH.

Ces actions de rendement sont :

- IAM

- LafargeHolcim Maroc

- Cimar

- Taqa Morocco

- Cosumar

- Marsa Maroc

- BMCI

- Total Maroc

- Société des boissons du Maroc

- CIH Bank

- Lydec

- Atlanta

- Auto Hall

- Delta Holding

- Résidences Dar Saada

- CMT

- Sonasid.

Le creusement de l’écart entre le rendement moyen de ces valeurs et celui des bons du Trésor est justifié, selon les analystes, non seulement par la correction du marché actions durant les deux derniers trimestres mais aussi par la capacité des sociétés à maintenir une tendance haussière de leur dividende.

Pour ces entreprises, les analystes anticipent pour 2018 une croissance des dividendes de 9%, supérieure à celle des bénéfices qui s’établirait à 3%.

Parmi ces entreprises, Attijari Global Research a sélectionné 8 sur cette base :

- La résilience de l’activité et des marges

- La solidité du bilan

- La stratégie d’investissement à moyen et long terme

- La politique de distribution des dividendes

- Le couple croissance des dividendes Vs. Multiples de valorisation.

Ce portefeuille propose :

- une croissance prévisionnelle du dividende par action de 10% en moyenne contre moins de 4% pour le marché.

- Un rendement de dividende de 5,3% en moyenne, soit 1,3 point de plus que le marché et 2,45 points de plus que les bons du Trésor à 5 ans.

- Des multiples de valorisation corrects : un PER de 17,2 fois les bénéfices et un ratio VE/EBE de 8,2 fois, contre respectivement 17,4 et 9,5 pour le marché.

- Une valorisation fondamentale supérieure en moyenne de 18% par rapport à la valorisation boursière actuelle.