Evolution mitigée des distributeurs automobiles cotés
Face à la volatilité de la parité EUR/MAD et à la recrudescence de la concurrence, les distributeurs automobiles résistent difficilement à la bourse de Casablanca.
A la bourse de Casablanca, le secteur de la distribution automobile est représenté par trois valeurs : Auto Hall, Auto Nejma et Ennakl Automobiles.
Faisant partie de l’indice "Distributeurs", avec d’autres valeurs (Stokvis Nord Afrique, Construction mécaniques, Label’Vie et Fenié Brossette), les trois distributeurs automobiles évoluent passablement en bourse.
La valeur la plus importante est bel et bien Auto Hall qui affiche la plus forte capitalisation boursière (4,67 milliards de DH) en comparaison avec les deux autres valeurs.
Le distributeur des marques Ford et Nissan affiche une performance de 4% en trois ans. Son cours a baissé depuis début 2017, où il avait atteint plus de 115 DH, pour se situer à 92,90 DH au 18 juin 2018.
Depuis le début de l’année 2018, le cours d’Auto Hall a à peine gagné 2% (variation year-to-date) après plusieurs hésitations.
S’agissant de ses performances financières, son chiffre d'affaires a stagné en 2017 et son bénéfice a reculé.
Selon le management, les réalisations de 2017 ont été "impactés par l’évolution des taux de change pour un montant de 55 MDH", et spécialement par la hausse du cours de l’euro par rapport au dirham.
En fait, les trois concessionnaires sont exposés au risque de change, vu que la majorité des importations de voitures au Maroc est libellée en euro.
Auto Nejma: un cours à plus de 2.000 DH, pourquoi pas un split?
L’importateur de la marque Mercedes-Benz, Auto Nejma, est visiblement moins liquide qu’Auto Hall. Selon le résumé mensuel de la bourse de Casablanca pour le mois de mai 2018, Auto Nejma a connu une seule séance de cotation, au moment où Auto Hall et Ennakl ont été cotée respectivement pendant 16 et 15 séances.
Notant que le cours d’Auto Nejma oscille autour de 2.000 DH, ce qui fait d’elle la valeur la plus chère, en nominal, parmi les trois concessionnaires. Une opération de split du cours peut rendre la valeur plus liquide.
En l’espace de cinq ans, cette valeur a bondi de de plus de 23% pour se situer à 2.091,1 DH au 5 juin 2018. (Voir graphique ci-dessous)
Evolution du cours d'Auto Nejma
S’agissant de ses indicateurs financiers, ils sont au beau fixe au titre de l’exercice 2017, à l’exception du résultat financier qui a reculé de 2,26% à cause de la montée des charges d’intérêts.
Ennakl : Gain de 23,72% à la bourse de Tunis en 5 ans
A fin mars 2018, le tunisien Ennakl Automobiles a vu son chiffre d’affaires baisser de 28% par rapport à la même période de l’année précédente.
L’entreprise impute la baisse de son activité au recul du marché de l’Automobile en Tunisie.
A la bourse de Casablanca, Ennakl Automobiles n’a augmenté que de 7% pendant ces cinq dernières années. Durant la même période, Ennakl a gagné 23,72% à la bourse de Tunis.
Evolution du cours d'Ennakl (Bourse de Casablanca)
Evolution du cours d'Ennakl (Bourse de Tunis)
Quid de leurs perspective d’évolution ?
"Effet Salon"
Ces trois distributeurs devraient voir leurs ventes augmenter à fin 2018, quoique légèrement, suite à l’organisation de la 11e édition de l’Auto Expo en avril dernier.
Néanmoins, d’après les opérateurs, l’effet salon ne sera pas fameux, vu qu’il y a une forte concurrence dans le secteur, poussant les concessionnaires à lancer des offres promotionnelles pendant presque toute l’année.
