Un débat à l'Esca: Mieux comprendre les entreprises familiales cotées à la bourse

Une entreprise familiale qui s’introduit en bourse entame le processus de changement nécessaire pour dépasser ses limites et pour réussir ses enjeux de pérennité et de croissance. Elle sera soumise aux mécanismes du marché financier qui imposent des normes et des standards concernant les bonnes pratiques de gouvernance et de management.

À leur tour, ce type de sociétés rendent service au marché. Un actionnaire qui a une part de contrôle importante et qui s’implique dans le management de son entreprise rassure les minoritaires.

De même, la vision de ces entreprises table sur un développement à long-terme et introduit une certaine stabilité dans le marché boursier qui penche plutôt vers des rendements à cout-terme. Ceci représente une alternative de placement pour les investisseurs qui préfèrent miser sur des valeurs plus sûres.

Les attentes des entreprises familiales ne sont pas uniquement financières

Le management de ces entreprises est fortement influencé par des paramètres qui ne sont pas tout à fait rationnels. On le constate clairement à travers l’intégration d’attentes socio-émotionnelles dans le processus de prise de décision. Ceci se reflète d’une manière générale par:

·         l’importance que donnent ces entreprises au métier de l’entreprise, qui est perçu comme un héritage ;

·         Le développement d’une dynastie au sein de la famille qui s’appuie sur une vision à très long-terme;

·         L’influence des valeurs et de la culture de la famille sur la stratégie de l’entreprise.

On admet alors que pour ces actionnaires, la valeur de leurs entreprises n’est pas que financière. Cette dualité peut donc avoir une influence décisive lors des phases importantes de la vie de ses sociétés. Si une opportunité de développement qui requiert un financement important se présente, le dirigeant sera réticent envers les financements externes pour éviter toute influence étrangère. De même, lors des phases de transmission, la société risque d’être confrontée à des chocs et résistances pouvant la paralyser.

Il faut bien que des choses changent pour que l’essentiel demeure

De ces constatations, on peut pointer du doigt le paradoxe qui caractérise les entreprises familiales cotées ; normalement, elles favorisent un environnement fermé et contrôlé en interne, mais préfèrent s’ouvrir au marché financier dans leur quête de perspectives prospères. L’essentiel des raisons pour lesquelles ces actionnaires choisissent de s’introduire en bourse sont:

-        La possibilité de convertir une part du patrimoine familial investi dans la société pour l’allouer dans d’autres activités dans le souci de diversifier leurs activités;

-        Une issue pour les membres de la famille qui ne souhaitent plus rester actionnaires;

-        La maîtrise de l’endettement, vu que l’introduction est un moyen de financement par les capitaux propres;

-        L’amélioration des pratiques managériales pour atteindre un modèle de gestion plus optimal.

Ceci représente un challenge pour les entreprises familiales qui sont prêtes à sortir de leur zone de confort. S’ouvrir au marché veut dire dévoiler sa situation au grand public. Ceci incitera le management à adopter des pratiques solides et raisonnées pour que la société puisse continuer à plaire aux investisseurs.

Les actions des entreprises familiales, une alternative pour les investisseurs prudents

Une combinaison du couple rentabilité-risque a permis de générer des benchmarks synthétiques qui ont permis de comparer les performances des entreprises familiales cotées aux autres actions de la place boursière. Il en ressort que:

-  La présence des actions d’une entreprise familiale dans un portefeuille permet de réduire l’exposition de l’investisseur au risque, mais au prix d’une rentabilité moindre ;

-  Ces titres ont un potentiel de gain à long-terme et donc proposent une alternative aux placements traditionnels en bourse qui favorisent un gain rapide ;

-  Les entreprises familiales représentent moins de risque que celui des autres actions et leur rendement est potentiellement prédictible, ce qui ouvre des opportunités d’arbitrage marché/actions familiales.

Les actions de ces sociétés ne remplacent pas les autres titres cotés, mais viennent introduire une nouvelle optique de placement qui complète l’offre boursière en proposant des horizons de placements plus éloignés à risque plus faible.

Ci-dessous, la vidéo du débat, diffusée en Live par LeBoursier: