Afma: Le bilan de deux années de cotation
Après son introduction en bourse via une opération de cession de titres, aux prix unitaire de 720 DH, AFMA cote aujourd’hui à 995 DH. Une aubaine pour beaucoup d’investisseurs qui ont cru en la valeur, en dépit de sa petite taille.
AFMA fêtera demain vendredi 15 décembre, ses deux ans de parcours à la Bourse des valeurs de Casablanca. Le courtier d’assurances a en effet célébré sa première cotation en bourse le 15 décembre 2015 et, depuis, la valeur évolue plutôt bien.
En effet, le cours de la valeur a pris plus de 35% depuis 2016, et plus de 21% rien qu’en 2017.
Après son introduction en bourse via une opération de cession de 250.000 titres de son capital, aux prix unitaire de 720 DH, AFMA cote aujourd’hui à 995 DH. Une aubaine pour beaucoup d’investisseurs qui ont cru en la valeur, en dépit de sa petite taille.
Parmi ces investisseurs, il y a deux institutionnels importants. Car lorsque le courtier d’assurances a décidé d’ouvrir 25% de son capital au public, il a également décidé d’institutionnaliser son tour de table. En effet, quelques jours suivant la première cotation des titres d’AFMA, celle-ci a cédé, sur le marché des blocs, une autre tranche de son capital au profit de la CIMR et de Fipar-Holding, filiale de la CDG.
En effet, Afma avait également cédé 20% de son capital, soit 200.000 actions, aux deux investisseurs à parts égales. Chacun des deux a déboursé 65 MDH pour son pactole de 100.000 actions, soit 650 DH le titre. Ils avaient donc bénéficié d’une décote de 9,7%.
Aujourd’hui, au prix à laquelle la valeur cote, si CIMR et FIPAR-Holding décident de vendre leurs parts, elles empocheront chacune un pactole de 99,5 MDH, soit un gain de 34,5 MDH. Sauf que dans les clauses de ce deal, AFMA a imposé aux deux institutionnels de rester dans son tour de table pendant trois ans. Un désengagement des deux investisseurs n’est donc envisageable qu’à partir de 2019.
De bons fondamentaux
Lors de son introduction, AFMA avait fait de son endettement nul un véritable atout pour séduire les investisseurs, en plus d’un taux de distribution historique des dividendes de 100% sur la période 2012-2014. Une politique de distribution de dividendes que l'entreprise a continué de mettre en place après son introduction à la BVC.
L’entreprise avait par ailleurs présenté des perspectives financières positives et encourageantes, qu’elle est arrivée à réaliser, avec toutefois de légers écarts.
Pour 2017, AFMA ambitionne de terminer l’année avec un RPNG de 60,9 MDH. Au premier semestre 2017, l’entreprise affichait un RNPG de 37 MDH. Si les choses vont bon train, le courtier atteindra son objectif et pourra même le dépasser.
Par ailleurs, sur l’horizon 2015-2018, AFMA compte tirer profit de la conjoncture favorable du secteur des assurances. L'entreprise prévoit un TCAM de 5% de son chiffre d’affaires, de 5,2% de son résultat net consolidé, ainsi qu’une continuité de la rentabilité de ses fonds propres pour atteindre 87,9% en 2018.
