Placements. Radioscopie du portefeuille des assurances
La ventilation des placements des entreprises d'assurance montre la prépondérance des actifs des taux (49,4%) suivis des actifs actions (45,4%), de l’immobilier (3,8%) et des autres placements (1,5%).
En 2016, les revenus générés par les placements du secteur des assurances ont atteint 4,6 MMDH, selon les chiffres du dernier rapport d'activité des entreprises d'assurance et de réassurance, réalisé par l'Autorité de contrôle des assurances et de la prévoyance sociale (ACAPS).
Ces revenus ressortent en stagnation par rapport à 2015. Une stagnation due à un recul des revenus des actifs de taux et des actifs immobiliers détenus par les assurances, combiné à une appréciation des revenus des actifs actions, comme le montre le tableau ci-après:
Sur la même année, les placements nets des entreprises d’assurances ont atteint 134,8 MMDH, contre 126,8 MMDH une année auparavant, marquant une progression de 6,3%. La ventilation de cet encours montre la prépondérance des actifs des taux (49,4%) suivis des actifs actions (45,4%), de l’immobilier (3,8%) et des autres placements (1,5%).
Actions: une préférence pour la cote
En 2016, l’actif actions détenu par les entreprises d’assurances s’est chiffré à 61,1 MMDH, en progression de 17,6% d’un exercice à l’autre.
Les actions cotées continuent à dominer cet encours, avec 32,5 MMDH de placements, sur lesquels le secteur bancaire demeure prépondérant, avec une part de 75,3%.
Par ailleurs, les assureurs estiment leur plus-value latente globale sur leurs actions cotées à 12 MMDH en 2016, en progression de 95,3%. Une envolée profitant des bonnes conditions de marché qu’a connues la BVC cette année-là, et plus particulièrement à sa fin. Une une grande partie de cette plus-value est également générée par l’actif du secteur bancaire.
Pour leur part, l’encours des actions non cotées représente 9,2 MMDH en 2016, contre 6,6 MMDH en 2015: «Les actions SNI, avec un montant de 2,84 MMDH représentent, à elles seules, 43% des actions non cotées», peut-on lire sur le rapport.
L'obligataire toujours convoité
L’encours des actifs de taux détenu dans le portefeuille des entreprises d’assurances demeure prépondérant. A fin 2016, il s’est établi à 66,1 MMDH, en quasi-stagnation par rapport à 2015.
Cet actif est dominé par le portefeuille obligataire, avec une part de 94,8% contre 5,2% pour le portefeuille monétaire.
L'encours du portefeuille obligataire a atteint donc 63,1 MMDH à fin 2016: «Les affectations aux opérations d'assurance vie représentent 64,6% du total de cet encours obligataire», indique l'ACAPS dans son rapport.
Les placements en OPCVM obligataires représentent 50,1% de cet encours, le reliquat étant placé dans des obligations directes.
Celles-ci demeurent largement dominées par les émissions étatiques (Bons du Trésor), qui en représentent 56,5%. Leur part dans le total des placements affectés a continué d’augmenter pour atteindre 13,2% en 2016 contre 12,1% en 2015.
Elles sont suivies par des émissions des entreprises hors banques qui représentent 26,4% et des émissions des banques au taux de 14,9%.
Le rapport de l’ACAPS dévoile également la ventilation du portefeuille des obligations des entreprises hors banques. Ces obligations sont ventilées entre plusieurs secteurs d’activités dont principalement :
-27,3% émises par le secteur BTP-Infrastructure notamment ADM (18,07%), l’ONCF (7,6%) et l’ONDA (1,6%);
-23,1% émises par des holdings (notamment la SNI);
-7,8% émises par le secteur de l’immobilier (Alliances, CGI et ADDOHA);
- 5,9% restantes sont partagées entre les autres secteurs d'activité.
L’encours des obligations bancaires est dominé, pour sa part, par un pool de quatre banques qui représentent, à elles seules, 75,3% du stock total. Il s’agit d’Attijariwafa Bank (42,4%), Crédit Du Maroc (13,7%) la BMCE (10,1%) et la Société Générale (9,1%).
L'immobilier en quasi-stagnation
Les placements en immobiliers ont atteint pour leur part, 5,1 MMDH en 2016, en quasi-stagnation par rapport à 2015.
L’immobilier direct (terrain, constructions, immobiliers en cours et autres placements immobiliers), représente 65% des placements, contre 35% en parts et actions des sociétés immobilières, qui ont accusé en 2016 une baisse de 5,68%.
