Focus. Lesieur-Cristal, un titre qui fait l'unanimité

A contre-courant de la tendance baissière que connaît la bourse de Casablanca depuis quelques semaines déjà, la valeur Lesieur-Cristal évolue bien, comme à l'accoutumée.

Démarrant l’année 2017 à 135 DH, le cours de la valeur Lesieur-Cristal a grimpé, quoique en dents de scie, à plus de 174 DH à la clôture de la séance d’aujourd’hui, marquant ainsi une progression annuelle de plus de 29%.

L'évolution du cours confirme ainsi les constats et pronostics de plusieurs analystes, notamment ceux d’Upline, dont la valorisation à fin octobre dernier avait ressorti un cours cible de 173 DH.

Depuis début 2012, le cours a grimpé de 74%. Le positionnement de Lesieur-Cristal en tant que leader dans son principal secteur, à savoir l’huile de table, conforte en général les analystes qui voient en la valeur un bon placement «long-termiste».

Les résultats semestriels de l’année en cours viennent d’ailleurs confirmer ce constat. Profitant du développement de ses exportations, le chiffre d’affaires de Lesieur-Cristal a crû de 24,6% au 1er semestre de 2017 sur une année, pour atteindre 2,4 MMDH.

Par ailleurs, le RNPG du groupe ressort, à fin juin 2017, à 101 MDH contre 93MDH une année auparavant, soit une progression de 8,6%.

Lesieur-Cristal est également plébiscitée car elle présente un profil d’investissement intéressant, marqué par la diversification de ses produits: huiles, savons corporels, savons de ménages… sans oublier un premier shampooing (Taous shampooing) lancé en 2016.

Suivant cette politique de diversification, Lesieur-Cristal affirme également avoir finalisé, le 7 juillet dernier, l’acquisition du capital d’Indusalim, acteur pionnier de la margarine au Maroc notamment grâce aux marques Magdor et Familia. A travers cette acquisition, la compagnie se projette sur un développement au Maroc comme à l’international.

Une nouvelle diversification qui favorise la consolidation des revenus de la société, et atténue les différentes difficultés conjoncturelles auxquelles elle fait face, plus particulièrement sur le segment des huiles de table.

En effet, cette activité est caractérisée notamment par la volatilité des matières premières, l'agressivité de la concurrence, occasionnant une forte pression sur les prix de vente, en plus d’une faible campagne d’huile d’olive menée en 2016-2017 avec des niveaux de prix d’achat élevés.  

Des éléments qui plombent toutefois le taux de marge opérationnelle de Lesieur-Cristal, en baisse consécutive depuis 2014. A fin juin 2017, ce taux était de 5,9%, contre 6,7% une année auparavant, et 7,4% à fin juin 2015.

La société note cependant que sa trésorerie est en nette amélioration, suite à l’encaissement d’une partie du crédit TVA cumulé sur la période 2004-2013, et aux efforts d’optimisation du BFR. Il faut dire que les "fondamentaux solides" de la société font l'unanimité chez les analystes qui recommandent souvent de garder, de renforcer ou d'acheter la valeur, eu égard à son "potentiel intéressant".