Un retour sur la performance des 10 dernières introductions à la Bourse de Casablanca
La Bourse de Casablanca a vécu 10 introductions entre 2010 et 2016 et aucune en 2017. Le chiffre n'est pas élevé, il est en deça des attentes. Mais un retour sur les performances de ces valeurs fait ressortir des éléments rassurants, quant à la variation des cours des entreprises introduites, l’écart entre les prévisions et les réalisations en termes de résultats nets, et aussi, le rendement des actions. Notre analyse.
Parmi les 10 dernières introductions à la bourse de Casablanca, qui ont eu lieu entre 2010 et 2016, 7 sociétés cotées ont vu leur valeur augmenter. C’est ce qui ressort du bilan réalisé par LeBoursier.
Notre bilan a été effectué en nous basant sur:
- Les prix des actions à la date de l’IPO et leurs cours au 26/10/2017 ;
- Les résultats prévisionnels (Business Plan) des sociétés introduites et leurs résultats réels (états financiers annuels) ;
- Les rendements des actions (Dividend yield).
L’étude des 10 dernières IPO -dont quelques vedettes de la place comme Marsa Maroc, Taqa Morocco, ou Total Maroc- démontre que la valeur globale (corrigée des augmentations sur capital) de ces dernières introductions a augmenté de 83%, en passant de 32 milliards de DH au moment de l’introduction, à plus de 58 milliards de DH au 26 octobre 2017, soit un gain de valeur de plus de 26 milliards de DH. Comparé aux résultats de l’étude qui a traité 70% des introductions en bourse entre 2006 et 2008 ; ce constat s’avère encourageant.
Les gains de valeurs qui sautent à l’œil concernent:
-Total Maroc (+222%):
- Marsa Maroc: (+120%),
-Taqa Morocco : (+92%),
- Saham Assurance : (+44%)
Sur les 10 introductions, les 3 sociétés qui font l’exception en accusant une baisse sur leurs valeurs d’origine sont les suivantes:
- Stroc Industrie (-86%):
- Résidences Dar Saada (-23%):
- S2M (-19%):
Autre point: l’analyse des écarts entre les prévisions et les réalisations en termes de résultats nets des 10 introductions sujettes à cette étude. En effet, les réalisations globales ont dépassé les prévisions initiales de 15%.
A noter que l’étude s’est basée sur les prévisions et les réalisations qui concernent les années 2014, 2015, et 2016. A cet effet, la valeur Saham Assurance n’a pas été retenue, puisque les données de son business plan s’arrêtent en 2013.
Il importe de souligner que cette performance globale de +15%, est portée surtout par Marsa Maroc et Total Maroc dont les résultats nets réels ont dépassé les prévisions respectivement de 166% et 83%. De l’autre côté, Afma et Afric Industries ont, plus ou moins, atteint leurs résultats nets prévus. Par contre, Stroc Industrie, S2M, et Jet Contractors ont affiché des chiffres bien au-dessous de leurs prévisions, en engendrant des écarts respectifs de -195%, -62% et -49%.
En ce qui concerne le rendement des actions -apprécié au niveau de cette étude à travers le dividende yield (le dividende distribué exprimé en pourcentage du cours d’une action)-, Marsa Maroc et Afma se positionnent à la tête des entreprises qui sont généreuses avec leurs actionnaires, avec des dividend yield respectifs de 6,84% et 6,71%, en 2016.
Sur les 10 introductions étudiées, Stroc Industrie est la seule qui n’a pas versé de dividendes durant ces trois dernières années.
