La solution d'Alliances pour réduire sa dette privée
Les créanciers concernés par cette mesure sont les OPCVM, auxquels il est interdit par la loi de reprendre des actifs en guise de remboursement de la dette. A fin 2017, le groupe Alliances a pour objectif de baisser son endettement global net à 2,9 MMDH.
Afin de réduire davantage sa dette privée, dans le cadre de son plan de restructuration, Alliances Développement Immobilier affirme qu’elle créera un Fonds de placement collectif en titrisation (FPCT) courant octobre 2017, qui permettra de réduire cette dette de 1,2 MMDH.
"Nous avançons dans notre plan de restructuration par des cessions d’actifs. Ceci dit, des détenteurs de la dette privée, notamment les OPCVM, ne peuvent pas en prendre car cela leur est interdit par la loi. La solution qu’on a donc convenu avec eux, ainsi qu’avec l’AMMC, est de créer ce fonds. C’est un fonds qui appartiendra aux OPCVM et qui vont le gérer eux mêmes. Notre participation dedans ne sera pas significative", a affirmé Ahmed Ammor, directeur général du groupe, lors de la présentation des résultats semestriels d'Alliances ce 3 octobre.
Il explique: "C’est ce fonds qui prendra les actifs d’Alliances. Pour leur part, les OPCVM y transféreront leur dette. Le nouveau FPCT se chargera de la cession des actifs repris, pour rembourser la dette aux OPCVM. Ceux-ci vont donc avoir un nouvel organisme qui acquerra les actifs à leur place, pour qu’ils puissent se rembourser à travers leur cession".
La création de ce FPCT représente, toujours selon notre interlocuteur, la deuxième phase du plan de réduction de la dette privée. La première phase, lancée en 2015, avait pour objectif de réduire la dette privée de 1,8 MMDH, grâce à la signature de 6 protocoles sur 7 avec les créanciers. Ceci étant, Alliances ne communique pas sur les détails de ces protocoles.
Grâce à ces deux phases de restructuration, Alliances table sur un reliquat d’environ 1,5 MMDH en dette privée, qui sera à son tour reprofilé.
D'une autre part, le groupe immobilier affirme qu’au 30 juin 2017, la dette bancaire a été ramenée à 1,3 MMDH, soit une baisse de 68% par rapport à fin juin 2015.
Le management d’Alliances espère donc ramener la dette globale du groupe de 8,5 MMDH au 30 juin 2015, à 2,9 MMDH à la fin de l’année en cours.
Source: Alliances Développement Immobilier
Ces 2,9 MMDH incluent le 1,5 MMDH de dette privée qui sera reprofilée, et le reliquat de la dette bancaire, qui continuera à être remboursé après chaque livraison, rassure Ahmed Ammor.
"Lorsque vous montez un projet, un engagement est signé avec les banques: A chaque fois qu’une livraison est effectuée, le client paye le notaire, qui prélève une partie pour l’affecter au remboursement de la dette bancaire, avant de donner au promoteur la partie qui lui revient. C’est donc un processus de remboursement normal et qui ne pose aucun problème, puisqu’il se fait au fur et à mesure de la livraison", explique M. Ammor.
Il ajoute: "La dette est donc revenue à un niveau très normal, et à présent, Alliances peut s'endetter pour réaliser ses nouveaux projets sans le moindre problème. D'ailleurs, nous avons déjà entamé la levée de nouveaux financements lors de ce premier semestre".
D’une autre part, Ahmed Ammor affirme que des discussions sont en cours pour attirer deux partenaires "sérieux", pour une entrée dans le capital d’Alliances à travers une augmentation de capital réservée. Nous apprenons également que les 300 MDH qui devaient être apportés par le PDG, Alami Lazraq, ne seront effectivement apportés au capital qu'une fois les deux partenaires cooptés.
Perspectives "trop" ambitieuses
Après avoir réalisé un chiffre d’affaires de 3,5 MMDH l’an dernier, Alliances table sur des ventes dépassant les 4 MMDH à fin 2017, puis un chiffre d’affaires de 4,2 MMDH.
Mais c’est son Résultat net part du groupe que l’entreprise compte tripler en 2018, et ce seulement en comparaison à 2017. En effet, la société immobilière vise un RNPG de 151 MDH à fin 2017, puis carrément un RNPG de 502 MDH à fin 2018.
Ahmed Ammor affirme que ces perspectives sont certes ambitieuses, mais qu’une grande entreprise comme Alliances se doit d’être motivée et confiante: "Ces perspectives sont en ligne avec notre plan de restructuration, dont les retombées sont véritablement observées au niveau des charges de structures et des frais financiers, dont la réduction contribue fortement à l'amélioration du résultat".
Il ajoute: "Un autre facteur est celui de la qualité des projets. Aujourd’hui Alliances peut se permettre de sélectionner les projets qu’elle veut, et qui présentent le moins de risques".
Le DG d’Alliances ajoute également qu’à partir de 2018, le chiffre d’affaires du groupe n’inclura pas de dations. Des dations qu’il est tout à fait normal de comptabiliser en chiffre d’affaires selon notre interlocuteur, qui affirme que c’est une exigence légale: "C’est une opération de cession qui passe devant les notaires, et par tous les circuits d’une vente normale. La seule différence c’est qu’au lieu d’être payés, nous diminuons plutôt la dette", explique M. Ammor.
