Fitch confirme le Maroc à 'BBB-', perspective stable
Sans surprise, Fitch Ratings a confirmé la notation BBB-, perspectives stables pour les émissions à long terme en devises étrangères et les émissions de longue maturité en monnaie locale.
Dans son analyse, Fitch écrit que les finances extérieures se sont améliorées depuis 2012, en raison de la baisse du prix du pétrole, de la hausse des exportations manufacturés et des transferts de RME. L’agence de notation estime que le déficit du compte courant reste exposé à la reprise des prix du pétrole, mais que cette hausse sera modérée sur l'horizon de prévision, à 2,6% du PIB en 2018 contre 2,2% en 2015.
L’agence estime également que la dette extérieure nette est susceptible de continuer à baisser progressivement. Les réserves de change, qui sont attendues pour couvrir plus de 6,5 mois de paiements extérieurs courants à fin 2016, fournissent un tampon utile aux fluctuations des comptes extérieurs, renforcé par la ligne de précaution récemment renouvelée avec le FMI pour 3,5 milliards de dollars.
Fitch escompte que le gouvernement peut atteindra largement son objectif de déficit budgétaire de 3,5% du PIB en 2016 (contre 4,3% en 2015), grâce à une reprise des dons des pays du Golfe et à la baisse de la facture des subventions.
Malgré une certaine instabilité de la production agricole, la croissance du PIB a été supérieure à la médiane 'BBB' au cours des cinq dernières années. En 2016, la croissance réelle du PIB devrait ralentir à 1,6%, en dépit de la stabilité de la croissance de la production non-agricole (prévision à 3,5%).
La croissance du PIB devrait remonter au-dessus de 3% en 2017. Les perspectives à moyen terme devraient être boostées par le développement de la production industrielle et la modeste reprise sur les marchés d'exportation traditionnels.
La stabilité macro a prévalu au Maroc. L'intention des autorités d'augmenter progressivement la flexibilité du taux de change pourrait aider le pays à absorber les chocs futurs, écrit Fitch. “Nous ne prévoyons pas de forte dépréciation du dirham sur l'horizon de prévisions, compte tenu de son alignement actuel avec les fondamentaux et le récent renforcement des réserves de change“.
“Les récentes élections législatives se sont déroulées sans heurts. Nous nous attendons à des politiques économiques qui devraient rester stables et prévisibles, en mettant l'accent sur le maintien de la stabilité macroéconomique et la consolidation des finances publiques. Le Maroc est exposé au risque terroriste; toute attaque terroriste pourrait affecter la performance macro-économique par la voie du tourisme“.
