Indicateurs hebdomadaires de BAM: inflation stable, réserves internationales en hausse

Au 23 octobre 2015, les réserves internationales nettes se sont situées à 217,5 milliards de DH, en progression de 1% par rapport à la semaine précédente (du 16 au 21 octobre). Ces réserves se sont accrues de 23,1% en glissement annuel. Par ailleurs, le dirham s’est apprécié de 1,02% par rapport à l’euro et s’est déprécié de 1,60% vis-à-vis du dollar.

S’agissant de l’évolution du marché monétaire, Bank Al Maghrib rapporte avoir injecté 25,8 milliards de DH: 12 milliards sous forme d’avances à 7 jours sur appel d’offres, et 13,5 milliards en guise d’opérations de prêts garantis accordés dans le cadre du programme de soutien au financement de la TPME. BAM a également accordé une avance à 24 heures pour un montant de 1,7 milliard de DH.

Par ailleurs, le taux interbancaire est resté quasiment inchangé sur cette période, et s’est établi à 2,52%. Le volume moyen quotidien des échanges est passé, quant à lui, de 2,4 milliards à 3,1 milliards de DH.

Concernant le marché des adjudications, le Trésor a retenu 2,5 milliards de DH sur un montant proposé de 7,8 milliards. Les souscriptions ont porté sur une maturité de 2 ans avec un taux de 2,78%, une maturité de 10 ans avec un taux de 3,11%, et sur des bons à 20 ans avec un taux de 4,41%.

L’encours des bons du Trésor au 4 novembre prochain devrait se situer à 459,1 milliards de DH, en hausse de 7,8% par rapport à fin 2014, et ce en tenant compte du remboursement d’un montant de 7,6 milliards entre le 29 octobre et le 4 novembre.

En outre, BAM rapporte que l’indice des prix à la consommation est resté stable au mois de septembre dernier par rapport à son niveau en août, qui a connu une baisse de 0,1%. Cette stagnation recouvre une progression de 0,4% des prix des produits alimentaires à prix volatils, et une régression de 6,7% des tarifs des carburants et lubrifiants. L’indicateur de l’inflation sous-jacente a connu, pour sa part, une baisse de 0,3% en septembre dernier, après celle de 0,1% un mois auparavant.

Concernant les agrégats de monnaie et de crédit, BAM note qu’en septembre 2015, l’agrégat M3 a connu une baisse de -0,2% en glissement mensuel, pour s’établir à 1110,5 milliards de DH. Une baisse qui reflète notamment les replis de -5,2% des dépôts à vue ouverts auprès du Trésor, et le recul de -0,6% des comptes à terme. Ceci dit, BAM rapporte une augmentation de la circulation fiduciaire et des placements à vue, de 3,3% et de 0,8% respectivement.

En ce qui concerne les principales contreparties de M3, BAM note une augmentation du crédit bancaire de 0,2%, reflétant la progression de 0,7% des concours à l’équipement et de 2,8% des prêts à caractère financier. En revanche, les facilités de trésorerie se sont contractées de -0,9% et les prêts immobiliers ont accusé une diminution de -0,2%, recouvrant une baisse de -1,4% des crédits destinés à la promotion immobilière et une hausse de 0,3% de ceux à l’habitat.

Enfin, en glissement annuel, BAM note que le rythme de progression du crédit bancaire a décéléré en septembre à 1%. Par objet économique, cette décélération s’explique par l’accentuation de la baisse des facilités de trésorerie de -3,5% à -5,7% et le ralentissement de la progression de l’ensemble des autres catégories de crédit à l’exception des concours à l’équipement, dont le taux est passé de 1,4% à 2%. En effet, le taux d’accroissement des prêts immobiliers est revenu de 2,9% à 2,2%, en relation avec le ralentissement de l’accroissement des crédits à l’habitat et l’accentuation de la baisse de ceux à la promotion immobilière.