S&P salue la discipline budgétaire du Maroc

La nouvelle notation pour la solvabilité de la dette souveraine du  Maroc est attendue pour la mi-novembre.  

La notation S&P du Maroc a d’abord été un BB stable en mars 1998, avant de passer à BB négative en novembre 2001. En mars 2004, la note est passée à BB positive avec une nette amélioration en mars 2007 à BBB- stable, avant de repasser à BBB- négative en octobre 2012 puis à nouveau BBB- stable en mai 2014.

Avec l’Afrique du sud et le Botswana, le Maroc figure parmi les pays dont la dette souveraine est la mieux notée sur le continent.

 Patrick Raleigh, joint par téléphone à son bureau londonien, rappelle que la notation du Maroc s’articule autour de cinq piliers :

1. L’évaluation de la situation politique et institutionnelle globale ;

     2.  L’évaluation de la situation économique : revenu par habitant, taux de croissance et niveau de diversification économique ;

     3. La situation des comptes externes : Flux de la balance des paiements, encours de la dette, avoirs extérieurs ;

     4. Le volet budgétaire : Déficit budgétaire, historique de la dette du gouvernement, dette nette ;

     5. L’évaluation de la politique monétaire: taux d’inflation et taux d’intérêts.

Sur ces différents points, Patrick Raleigh note que "le Maroc répond positivement aux demandes sociales exprimées depuis 2011 avec des institutions relativement efficaces". "Malgré le coût de la vie et le chômage", l’analyste de Standard & Poor’s juge le travail positif décernant au passage "un satisfecit à la politique de gestion des subventions des prix de l’énergie et autres matières de base" par les gouvernements Benkirane I et II.

Anticipant un taux de croissance économique de 3,5% en 2014 contre 4,4% en 2013 et un déficit budgétaire de 4,9% cette année contre 5,7% en 2013, Standard & Poor’s juge que "les autorités marocaines ont réussi à respecter la discipline budgétaire et la réforme de la Caisse de compensation".

"Une agence de notation ne donne pas de conseils en matière de gestion économique, mais nous analysons l’impact économique des décisions de politiques publiques" précise Patrick Raleigh en ligne de Londres pour bien signifier rappeler que "le rôle d’une agence de notation est de fournir une appréciation du risque de non-remboursement aux prêteurs et créanciers sur le marché international, pas de porter des jugements politiques".

Sur l’impact de la situation sécuritaire actuelle dans la région Mena et la crise du virus Ebola en Afrique de l’ouest, Patrick Raleigh juge "que le Maroc n’est pas affecté par Ebola". Sur la sécurité, P. Raleigh affirme qu’"au Maroc comme dans tous les pays du monde  aujourd’hui, il y a un risque. Au Maroc, les services de sécurité sont jugés efficaces, mais il n’existe pas de frontières étanches".

Quant à l’impact sur le tourisme, l’analyste crédit en chef de Standard & Poor’s juge la progression du secteur "satisfaisante".

Patrick Raleigh, analyste crédit en chef du Maroc chez Standard & Poor’s