Fitch confirme la note BB+ pour Attijariwafa Bank
Fitch a réaffirmé cette semaine sa notation BB+ avec perspective stable à long terme pour la principale banque marocaine Attijariwafa Bank (AWB). La note BB+ vaut pour les emprunts en devises étrangères à long terme (Issuer Default Rating, IDR).
Fitch, l’une des 3 principales agences de notation internationales avec Moody’s et Standard & Poor’s, indique que la note BB+ avec perspective stable est le résultat de l’analyse des indices d’emprunt dont la note nationale à long terme AA- ainsi que de la note de viabilité (Viability rating, VR) établi à BB-.
Fitch précise dans sa note rendue publique le 12 août que la perspective à long terme sur tous les indices cités plus haut est stable. Cela signifie que la perspective n’est ni particulièrement négative, ni particulièrement positive à long terme.
Fitch Ratings précise par ailleurs que sa notation finale d’Attijariwafa Bank a également été déterminée par le fait du poids important d’AWB dans l’économie nationale et de l’assurance ; un poids que « les autorités marocaines auraient une haute inclination à soutenir AWB si le besoin s’en faisait ressentir ». Fitch rappelle notamment dans sa note qu’AWB détient 28% des parts du marché marocain.
Néanmoins Fitch modère également cette explication en indiquant voir « cette possibilité de support comme modérée étant donnée la force financière actuelle du Maroc (BBB-, stable) ». Fitch précise d’ailleurs que «les ratings seraient sensibles à toute modification de la perception par Fitch de la volonté ou de la capacité de l’Etat marocain de soutenir AWB». «Les notes d’AWB seraient abaissées si la note souveraine était sévèrement abaissée» indique Fitch ;
L’agence rappelle dans sa note que le taux de viabilité (VR, Viability rate) reflète la qualité modeste de ses actifs vu la grande concentration des prêts accordés et à une exposition aux «environnements économiques fragiles» citant le cas de la Tunisie où AWB détient 6% de ses actifs et l’Afrique subsaharienne avec 12% de ses actifs totaux.
Le VR tient également compte du taux de liquidité de la banque que Fitch qualifie de «serré bien que comparable avec celui des autres banques marocaines». Fitch note cependant que «depuis juin 2012, le volume des dépôts chez AWB augmente plus rapidement que celui des crédits accordés». Le VR reflète aussi la forte présence sur le marché domestique et sa capitalisation modeste. Fitch juge la qualité des actifs d’AWB de « modérée »
Fitch rapporte également qu’AWB a un taux de créances douteuses de 11% (2012) en raison de la situation économique au Maroc, en Tunisie et en Afrique subsaharienne et que la banque s’attend à ce que ce taux augmente modérément en 2013 «en raison d’incertitudes économiques persistantes dans ces pays».
Enfin, Fitch juge que la rentabilité d’AWB est principalement due à la stabilité politique du Maroc et aux relativement solides performances économiques de l’économie marocaine. «Fitch estime que la rentabilité d’AWB en 2013 sera plus contrainte par une baisse des crédits accordés, une concurrence plus importante et un coût de l’argent peut-être plus élevé au Maroc», conclut l’agence financière londonienne.
